Прогноз Dragon Capital. Якими будуть інфляція, курс долара та темпи зростання економіки України у 2026−2027 роках

27 березня, 11:45

Dragon Capital прогнозує, що українська економіка залишиться стійкою під час війни (Фото: Unsplash/Glib Albovsky)

Економічна активність в Україні сповільниться в умовах війни. Найбільш негативні наслідки матимуть руйнування критичної інфраструктури та дефіцит робочої сили, а позитивно на економіці позначаться зростання ОПК та надходження міжнародної допомоги.

Темпи зростання реального ВВП України у 2026 році сповільняться до 1,5% рік до року та до 0,5% у 2027 році через негативні наслідки руйнувань критичної інфраструктури та дефіцит робочої сили. Про це йдеться у макропрогнозі інвестиційної компанії Dragon Capital*.

Реклама

«Наш базовий макроекономічний сценарій базується на припущенні, що активні бойові дії триватимуть у 2026−2027 роках. Тривала війна на Близькому Сході негативно впливатиме на економіку Україну через посилення інфляційного тиску та зростання імпорту, проте загальний вплив буде обмеженим. В альтернативному сценарії стійкого перемир’я темпи економічного зростання будуть відносно стриманими через обмеження з боку пропозиції, в першу чергу, робочої сили», — розповіла Олена Білан, директорка аналітичного департаменту та головна економістка Dragon Capital.

Dragon Capital виділив такі ключові показники стану української економіки на найближчі два рок.

Економічна активність сповільниться. За оновленим прогнозом компанії, темпи зростання реального ВВП у 2026 році знизяться до 1,5% рік до року та до 0,5% у 2027 році через негативні наслідки руйнувань критичної інфраструктури та дефіцит робочої сили.

Оборонно-промисловий комплекс стане ключовим драйвером економіки завдяки зростанню зовнішнього фінансування, компенсуючи зниження економічної активності в інших галузях. Зовнішня підтримка, зокрема в рамках пакету ЕС на суму 90 млрд євро, також посилить військову спроможність України і дозволить збільшити загальні витрати на ведення війни до $125 млрд у 2027 році.

Темпи зростання економіки залежатимуть від масштабу пошкоджень критичної інфраструктури. Відсутність нових руйнувань в енергетиці могла б прискорити зростання ВВП у поточному році на 2 в.п. до 3,5% рік до року. Водночас можливе і суттєвіше погіршення динаміки ВВП, якщо пошкодження інфраструктури виявляться масштабнішими.

Інфляція поступово знижуватиметься (до 7,1% на кінець 2026 року та 5,2% у 2027 році), при цьому додатковий інфляційний тиск формуватиметься, зокрема, через зростання цін на паливо.

Реклама:

Високі витрати на війну продовжують тиснути на державний бюджет: дефіцит бюджету становитиме близько $50 млрд у 2026−2027 роках, однак міжнародна допомога забезпечить його фінансування. Загалом у 2026−2027 роках Україна може отримати близько $95 млрд зовнішнього фінансування, при цьому зниження частки кредитів до близько 25% сприятиме борговій стійкості.

Зростання державного боргу буде помірним і він стабілізується на рівні близько 93% ВВП (без врахування фінансування по програмах ERA та USL, та за вирахуванням боргу перед Росією).

Зовнішньоторговельний дефіцит залишатиметься рекордно високим і становитиме $57 млрд у 2026 році та $52 млрд у 2027 році через значні потреби в імпорті та втрати експортних потужностей.

Водночас зовнішня позиція залишатиметься стійкою завдяки значним обсягам міжнародної допомоги та скороченню відтоку капіталу з приватного сектора, що дозволить наростити резерви НБУ до рекордних $61 млрд у 2026 році та $70 млрд у 2027 році.

Стабільна ситуація у зовнішньому секторі та зростання золотовалютних резервів дозволить НБУ поступово повертатися до інфляційного таргетування та валютної лібералізації, зберігаючи контроль за курсовою динамікою. Dragon Capital очікує на помірне послаблення гривні до 45,5 грн/$ у 2026 році та 48 грн/$ у 2027 році.

Базовий сценарій враховує негативні наслідки війни на Близькому Сході, зокрема зростання цін на нафту, проте передбачає швидке завершення бойових дій і повернення цін нафту до $70/барель. Закріплення цін на нафту на рівні близько $100/барель в результаті тривалішої війни може додати близько 2 в.п. до інфляції в 2026 році та призвести до додаткового розширення зовнішньоторговельного дефіциту (близько $1,4 млрд), однак не становитиме загрози для зовнішньої стійкості та валютного ринку.

Реклама: Читайте також:

• Вже дев’ятизначна цифра. Фіала розповів, скільки Dragon Capital інвестував в Україну у 2025 році — які плани на майбутнє
• Для відновлення інфраструктури України. Amber Dragon Ukraine Infrastructure Fund I залучає близько 200 млн євро інвестицій
• «Я частково розчарований МВФ». Війна, дефіцит електроенергії, інвестиції та курс долара — Томаш Фіала про прогнози на 2026 рік

У альтернативному сценарії стійкого перемир’я економічне відновлення буде стриманим: попри різке зростання інвестиційного та споживчого попиту, обмеження з боку робочої сили та виробничих потужностей зумовлять зростання ВВП на помірні 3,5% у 2026 році та 5,0% у 2027 році., а незадоволений попит стимулюватиме імпорт і інфляцію.

Інфографіка: Dragon Capital

З повною версією прогнозу можна ознайомитись за посиланням.

Як повідомлялося, за попередніми розрахунками Держстату, зростання реального ВВП України у 2025 році сповільнилося до 1,8% з 3,2% у 2024 році і 5,5% у 2023-му.

Читайте також:

• Почали рік з падіння ВВП. Наскільки скоротилась українська економіка через масовані російські удари по енергетиці
• Всі надії на мир. ЄБРР удвічі погіршив прогноз зростання економіки України, хоча і позолотив пілюлю
• Непогано, якщо не дивитися на держборг. У МВФ розповіли, що чекає на економіку України у 2026 році

* Dragon Capital — одна з найбільших груп компаній в Україні, яка працює в сфері інвестицій та фінансових послуг і надає повний спектр інвестиційно-банківських та брокерських послуг, прямих інвестицій, управління активами інституційних, корпоративних і приватних клієнтів. Компанія заснована у 2000 році в Києві.

Засновником Dragon Capital є Томаш Фіала. Він же є власником журналу NV, сайту NV.ua та Радіо NV.

Редактор: Олександр Іванов

Теги:   Dragon Capital макроекономіка ВВП України Інфляція Курс гривні до долара

Читати далі
Источник